Рынок капиталов и государственные банки Беларуси: возможности для бизнеса в 2026 году

Автор: Вощило Дмитрий Генрихович, юрист юридической компании «Экономические споры», специализация — корпоративное право, слияния и поглощения (М&А), ликвидация и банкротство, реорганизация, международный коммерческий арбитраж, строительство, поставка.

Статья актуализирована: 3 сентября 2026 г.

Недофинансирование — одна из главных причин, по которой белорусский бизнес теряет темп роста или упускает выгодные проекты. При этом инструменты рынка капиталов и продукты государственных банков существенно расширились в 2025–2026 годах: новый Закон о лизинге, либерализация факторинга, льготные программы для малого и среднего бизнеса. Знать эти возможности и грамотно ими воспользоваться — значит получить реальное конкурентное преимущество.

Что такое рынок капиталов: краткое определение

Рынок капиталов — это совокупность механизмов и институтов, через которые предприятия и государство привлекают долгосрочное финансирование: посредством выпуска ценных бумаг (акций, облигаций), банковского кредитования, лизинга и иных финансовых инструментов со сроком более одного года. В Беларуси рынок капиталов регулируется прежде всего Законом от 5 января 2015 г. № 231-З «О рынке ценных бумаг» и Банковским кодексом Республики Беларусь (далее — БК). Надзорным органом выступает Национальный банк Республики Беларусь (далее — НБРБ).

Участники рынка капиталов в Беларуси

Ключевыми участниками белорусского рынка капиталов являются эмитенты (юридические лица, выпускающие ценные бумаги), инвесторы (физические и юридические лица, приобретающие ценные бумаги), профессиональные участники рынка (брокеры, дилеры, депозитарии), а также Министерство финансов, НБРБ и Государственный комитет по имуществу. Центральным торговым местом для сделок с ценными бумагами служит Белорусская валютно-фондовая биржа (БВФБ). Для бизнеса понимание состава участников рынка принципиально важно: именно от выбора правильного канала привлечения капитала зависят стоимость финансирования, скорость получения средств и регуляторная нагрузка.

Финансовые инструменты, доступные белорусскому бизнесу

Набор инструментов привлечения капитала в Беларуси в 2026 году значительно шире, чем принято считать. Компании вправе использовать банковские кредиты, кредитные линии, лизинг, факторинг, выпуск корпоративных облигаций, а в ряде случаев — государственную поддержку через специализированные программы.

Инструмент	Регулирование	Кому подходит	Ключевое преимущество
Банковский кредит	БК РБ, гл. 18	Любому субъекту хозяйствования	Гибкость условий, широкая сеть
Финансовый лизинг	Указ № 99, Закон от 16.03.2026 № 133-З	Компании, приобретающие оборудование	Не нужен залог, налоговая экономия
Факторинг	Гл. 43 ГК РБ	Поставщики с отсрочкой платежа	Быстрое пополнение оборотных средств
Корпоративные облигации	Закон от 05.01.2015 № 231-З	Крупные компании с аудитом	Публичное размещение, имиджевый эффект
Банковская гарантия	БК РБ, гл. 20	Участники тендеров и госзакупок	Обеспечение исполнения обязательств

Роль государственных банков в экономике Беларуси

Государственные банки занимают доминирующее положение в банковском секторе Беларуси. Крупнейшие из них — ОАО «АСБ Беларусбанк», ОАО «Белагропромбанк», ОАО «Белинвестбанк» и ОАО «Банк развития Республики Беларусь» — аккумулируют основную часть кредитного портфеля страны и являются агентами по реализации государственных программ поддержки бизнеса. ОАО «Белагропромбанк» является уполномоченным банком Правительства Республики Беларусь, обслуживающим государственные программы. Схожий статус имеют и другие государственные банки в соответствующих секторах экономики.

Банк развития Республики Беларусь выполняет особую роль: он финансирует инфраструктурные и инвестиционные проекты, которые не укладываются в стандартные кредитные продукты коммерческих банков. ВТБ (Беларусь) и Банк развития Республики Беларусь расширили линейку совместных кредитных решений для малого и среднего бизнеса, в том числе в сфере туризма. Работа с государственными банками предполагает более жёсткий регуляторный контроль, зато открывает доступ к льготным ресурсам, которые недоступны в частных банках.

Кредитные продукты для бизнеса: условия и нюансы

Стандартное кредитование юридических лиц

Банковское кредитование в Беларуси регулируется главой 18 Банковского кодекса. Кредиты предоставляются единовременно либо в форме кредитной линии — возобновляемой или невозобновляемой. Процентная ставка по коммерческим кредитам формируется на основе ставки рефинансирования НБРБ с надбавкой, которую банк устанавливает самостоятельно исходя из кредитного рейтинга заёмщика. Срок кредитования для бизнеса, как правило, составляет от 12 месяцев до 7 лет и более — в зависимости от цели финансирования.

Льготные кредиты для малого и среднего бизнеса

Наиболее привлекательный инструмент для МСБ — льготные кредиты, предоставляемые государственными банками. Процентная ставка существенно ниже рыночных ставок, однако требует соответствия критериям отнесения к субъектам малого предпринимательства, установленным Законом от 1 июля 2010 г. № 148-З «О поддержке малого и среднего предпринимательства».

Лизинг: новый закон 2026 года и возможности для бизнеса

Лизинг — один из наиболее динамично развивающихся инструментов финансирования в Беларуси. 16 марта 2026 г. Президент Республики Беларусь подписал Закон № 133-З «О лизинговой деятельности», который комплексно систематизирует правовое регулирование этой сферы и заменит Указ № 99 от 25 февраля 2014 г. Новый Закон уточняет требования к лизинговым организациям, права и обязанности сторон договора лизинга.

Для бизнеса финансовый лизинг выгоден по нескольким причинам. Во-первых, он позволяет приобрести дорогостоящее оборудование или транспорт без единовременного крупного вложения. Во-вторых, предмет лизинга может выступать обеспечением по сделке, что снижает требования к дополнительному залогу.

Факторинг: инструмент управления дебиторской задолженностью

Факторинг (финансирование под уступку денежного требования) позволяет поставщику получить деньги сразу после отгрузки товара, не дожидаясь истечения отсрочки платежа. С 19 ноября 2024 г. финансирование под уступку денежного требования (факторинг) перестало быть исключительно банковской операцией. Это открыло рынок для специализированных факторинговых организаций, не относящихся к банковскому сектору. В Беларуси создан реестр факторинговых организаций для защиты участников рынка от недобросовестных игроков.

Регуляторные требования к заёмщикам и комплаенс-проверки банков

Финансовый мониторинг и надлежащая проверка клиента

Прежде чем предоставить финансирование, государственный банк проводит комплексную проверку потенциального заёмщика. Комплаенс (от англ. compliance — «соответствие») — это система проверки клиента банком на предмет соответствия регуляторным требованиям и минимизации рисков вовлечения в противоправную деятельность. Банковский комплаенс — это процесс проверки финансовыми организациями своих клиентов на благонадёжность, соответствие регуляторным требованиям и минимизацию рисков вовлечения в противоправную деятельность.

В Беларуси обязательная проверка клиента регулируется Законом от 30 июня 2014 г. № 165-З «О мерах по предотвращению легализации доходов, полученных преступным путём, финансирования террористической деятельности и финансирования распространения оружия массового поражения». Банк обязан идентифицировать клиента, установить бенефициарного владельца, оценить деловые отношения и источник средств. Процедуры «Знай своего клиента» (KYC — Know Your Customer) и углублённой проверки клиента (CDD — Customer Due Diligence) являются практическим воплощением принципов комплаенса: KYC направлен на верификацию личности клиента и понимание его финансовой деятельности, а CDD включает постоянный мониторинг транзакций и соответствие профилю риска.

Что банк проверяет у корпоративного заёмщика

При рассмотрении заявки на кредит или иной продукт государственный банк анализирует несколько блоков информации. Первый — юридический: учредительные документы, сведения из Единого государственного регистра (ЕГР), состав участников и органов управления, наличие судебных споров и исполнительных производств. Второй — финансовый: бухгалтерская отчётность за последние 2–3 года, выписки по расчётным счетам, кредитная история в кредитном регистре НБРБ. Третий — деловой: деловая репутация, реальность хозяйственной деятельности, структура бенефициарного владения.

Как подготовиться к работе с государственными банками

Готовность к банковскому финансированию — это не стечение обстоятельств, а результат планомерной работы. Начинать её следует за 3–6 месяцев до планируемой подачи заявки, а не в момент, когда деньги нужны «вчера».

Шаг 1. Устраните юридические риски. Проверьте, нет ли у компании задолженностей по налогам и сборам, незакрытых исполнительных производств, незарегистрированных изменений в учредительных документах. Наличие хотя бы одного из этих факторов — гарантированный отказ на комплаенс-этапе.

Шаг 2. Подготовьте финансовую отчётность. Банк потребует отчётность за последние 2–3 отчётных периода. Если компания применяет упрощённую систему налогообложения, подготовьте управленческую отчётность — она помогает банку объективно оценить реальные обороты бизнеса.

Шаг 3. Структурируйте залоговое обеспечение. Государственные банки, как правило, требуют залог или поручительство. Заблаговременно проведите независимую оценку активов, которые планируете предложить в качестве обеспечения. Рыночная стоимость актива, подтверждённая независимым оценщиком, значительно ускоряет процесс рассмотрения заявки.

Шаг 4. Раскройте бенефициарное владение. Требование об идентификации конечного бенефициара закреплено в Законе № 165-З. Сокрытие структуры владения — одна из главных причин отказов. Напротив, прозрачная структура с чёткой деловой логикой существенно повышает вероятность одобрения.

Если структура сделки нестандартна или в ней задействованы иностранные участники, разумно привлечь профильных юристов для юридической экспертизы — это позволяет предотвратить отказ ещё на стадии подготовки документов.

Типичные причины отказов в банковском финансировании

Анализ практики показывает устойчивый перечень оснований, по которым государственные банки отказывают в кредитовании белорусскому бизнесу.

Причина 1. Отрицательная кредитная история. Даже один просроченный платёж по действующему или погашенному кредиту фиксируется в кредитном регистре НБРБ и существенно снижает вероятность одобрения новой заявки.

Причина 2. Непрозрачная структура бенефициарного владения. Компании с многоуровневыми офшорными цепочками или без чётко идентифицированного конечного бенефициара автоматически попадают в зону повышенного риска при комплаенс-проверке.

Причина 3. Задолженность перед бюджетом. Наличие недоимки по налогам, сборам или взносам в ФСЗН (Фонд социальной защиты населения) является безусловным основанием для отказа в большинстве государственных банков.

Причина 4. Недостаточная ликвидность залога. Банк оценивает не балансовую, а рыночную (ликвидационную) стоимость залогового имущества. Устаревшее оборудование, недвижимость с обременением или активы с неурегулированными правами — всё это снижает залоговую массу ниже порогового уровня.

Причина 5. Несоответствие финансовых показателей. Банк анализирует коэффициенты текущей ликвидности, соотношение собственного и заёмного капитала, рентабельность. Если компания работает «в ноль» или убыточна по данным официальной отчётности, кредит вряд ли одобрят даже при наличии достаточного залога.

Причина 6. Нецелевое использование запрашиваемых средств. Банк оценивает бизнес-план. Размытые формулировки цели кредита («на развитие бизнеса», «на пополнение оборотных средств» без конкретики) снижают доверие кредитного комитета.

Практические советы по привлечению капитала для белорусского бизнеса

Первый и главный совет — диверсифицировать источники финансирования. Не стоит рассчитывать исключительно на один банк или один инструмент. Комбинация банковского кредита, лизинга оборудования и факторинга дебиторской задолженности позволяет равномерно распределить долговую нагрузку и снизить зависимость от одного кредитора.

Второй совет — использовать государственные программы поддержки МСБ до исчерпания лимитов. Льготные кредиты по ставке значительно ниже рыночной доступны именно тем компаниям, которые заблаговременно позаботятся о соответствии критериям программы. Отслеживайте актуальные программы через сайты облисполкомов и Министерства экономики.

Третий совет — рассмотреть выпуск корпоративных облигаций как альтернативу кредиту. Для компаний с соответствующей выручкой и аудированной отчётностью размещение облигаций на БВФБ может оказаться дешевле банковского кредита, а заодно повысит узнаваемость компании среди инвесторов.

Не откладывайте подготовку к привлечению финансирования — начните с юридического и финансового аудита компании прямо сейчас, пока банк не инициировал проверку первым.

FAQ — часто задаваемые вопросы

Ищете юриста, который поможет структурировать сделку с банком?

С 2019 года юридическая компания «Экономические споры» помогает белорусскому бизнесу решать нестандартные правовые задачи — в том числе при структурировании финансирования, проверке договоров с банками и лизинговыми организациями, защите интересов заёмщиков в спорах с кредиторами. Более 15 юристов и специалистов с опытом от 15 до 25 лет работают на результат: за время существования компании клиентам возвращено или сохранено свыше 1,95 млрд рублей, а средняя оценка по более чем 100 отзывам составляет 4,95 из 5.

Директор компании Сергей Белявский: 20 лет в экономических судах (10 лет судья), рекомендованный арбитр МАС при БелТПП, арбитр других арбитражей, автор 5 книг и 2000+ публикаций. Компания консультирует более 2000 клиентов и ведёт практику на русском, польском и английском языках, опираясь на партнёрскую сеть в более чем 160 странах. С июня 2025 года «Экономические споры» являются членом AEA — Ассоциации европейских юридических компаний. Офисы расположены в Минске (ул. Кульман, 11) и Гродно (ул. Калючинская, 23); счёт открыт в PKO Bank Polski. Подписчики в YouTube, Instagram, Telegram и LinkedIn — около 30 000 человек.

Если вашему бизнесу нужна юридическая поддержка по вопросам привлечения финансирования, структурирования лизинговых и факторинговых сделок или прохождения комплаенс-проверки в государственном банке — оставьте заявку, и мы предложим реалистичный план решения вашей ситуации.